Свобода слова.
Дорого.
Поддержи The New Times.

#Главное

#Суд и тюрьма

Наступление по всем фондам

14.09.2009 | Блант Максим , Докучаев Дмитрий | №32 от 14.09.09

На российской бирже надувается новый «пузырь»?

Надувание пузыря. Отечественный фондовый рынок демонстрирует рост. Его главные индикаторы — индексы ММВБ и РТС — превысили отметку 1100 пунктов. Впрочем, российским акциям еще очень далеко до восстановления тех котировок, которые у них были до начала кризиса. Что ждет этот рынок и стоит ли потенциальным инвесторам сейчас на него «заходить» — выяснял The New Times

Кризис в России начался с обвала на фондовом рынке. Напомним: 15 сентября 2008-го, после банк­ротства одного из крупнейших американских инвестиционных банков Lehman Brothers рухнули американские фондовые индексы.1 16 сентября с утра вслед за ними покатились вниз российские индикаторы — РТС (на 6,39%) и ММВБ (на 3,09%). Следующий месяц стал настоящим кошмаром для отечественного рынка акций, побившего все мыслимые рекорды падения и «похудевшего» на три четверти. Ползание по дну продолжалось несколько месяцев — вплоть до января 2009-го. С февраля же началось восстановление, причем индексы продемонстрировали более чем двукратный рост, а бумаги ряда эмитентов выросли в 3,5–4 раза. Фондовый рынок начал подниматься, даже несмотря на то, что в стране активно падали и промышленное производство, и ВВП в целом.

На подъеме

Характерно, что подъем котировок акций начался в феврале 2009-го — аккурат после завершения объявленной ЦБ «плавной девальвации» рубля. Пока эта девальвация продолжалась, сотни миллиардов рублей, предоставленные банкам для расшивки долгов и кредитования экономики, хлынули на валютный рынок, помогая ЦБ «облегчать» рубль и делая любой другой бизнес бессмысленным. Для фондового рынка окончание девальвации стало той точкой, с которой стартовал рост, продолжающийся до сих пор — с некоторым перерывом в июне-июле на традиционную сезонную коррекцию.
К исходу первой декады сентября 2009 года акции ряда компаний даже превысили свои значения, которые были на рынке до банк­ротства Lehman Brothers. На 9 сентября привилегированные бумаги ЦентрТелекома торговались на 80% выше, чем год назад. «Префы» Ростелекома — на 68% выше (и в четыре с лишним раза выше январского минимума), обыкновенные акции «Полиметалла» прибавили за тот же период 69% (и тоже выросли вчетверо от минимума), акции «Сургутнефтегаза» — почти 50%. Акции Сбербанка поднялись в цене за год с 13,5 почти до 60 рублей. В каждом конкретном случае есть свое объяснение быстрому росту. Биржа позитивно реагирует либо на хорошую отчетность, либо на повышение цены золота и нефти, либо на государственные вливания. Но есть и более глобальные причины, которые толкают наш фондовый рынок вверх. «По миру «гуляет» очень большой спекулятивный капитал, образовавшийся в результате массового вброса правительствами денег в экономику в целях преодоления кризиса, — говорит руководитель аналитической службы «Брокеркредитсервис» Максим Шеин. — Сначала эти средства выливались на валютный рынок, потом — на рынок облигаций, а в последние полтора месяца — на рынок акций». При этом у нашего фондового рынка имеется собственный «локомотив роста» — цена на нефть, выросшая с начала года в два раза (с $35 до $70), полагает эксперт. Ведь отечественные «голубые фишки» — почти сплошь акции энергетических компаний.
Дальнейшие перспективы российского фондового рынка непосредственным образом зависят от того, по какому пути пойдет восстановление мировой экономики. Если денежным властям США и других развитых стран не удастся найти механизм стерилизации эмитированных триллионов, мир накроет волна инфляции. В качестве защиты от нее инвесторы традиционно используют вложения в сырьевые товары и акции сырьевых компаний. Этот вариант развития предполагает дальнейший рост цен на нефть, а значит, и российских фондовых индексов.

Время вкладываться?

Впрочем, далеко не все эксперты верят в безоблачные перспективы отечественного рынка акций. «Серьезных фундаментальных признаков восстановления экономики пока не появилось, — считает руководитель департамента стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев, — страна по-прежнему в серьезном минусе и по ВВП, и по промышленности. Рост акций российских компаний на этом фоне может носить только кратковременный и спекулятивный характер». С этим согласен и Александр Потавин, главный аналитик ITinvest, который полагает, что в конце сентября–начале ноября возможна сезонная коррекция, которая опять отбросит отечественные фондовые индексы ниже уровня 1000 пунктов.
В свою очередь, Максим Шеин считает, что после спада обязательно будет новый рост, и не исключает того, что к концу года индексы подскочат до уровня 1400 пунктов, конечно, при условии что и промышленность начнет подниматься. Соответственно, частным инвесторам, которые подумывают о том, чтобы вложиться в российский рынок акций, лучше всего это делать примерно в октябре, когда они могут еще несколько упасть в цене, — а дальше ждать их роста. Шеин считает такую перспективу вполне реальной: «В этом году в отличие от прошлого на фондовом рынке мы, скорее всего, увидим новогоднее ралли».
Александр Потавин, в свою очередь, утверждает, что рассчитывать на дальнейший рост рынка можно, только если надуется очередной пузырь на финансовых и сырьевых рынках. В этом случае лучше других будут себя чувствовать акции нефтяных компаний и банков. «Известный биржевой лозунг — Never waste a good crisis! (Глупо пропустить хороший кризис!) — еще никто не отменял, — говорит Потавин. — Однако тем, кто сейчас поспешит на фондовый рынок, стоит учитывать, что пузыри, особенно надутые на дешевые заемные деньги, имеют свойство быстро лопаться».


Краткая история экономических кризисов 

1720 — Крах первой в мире финансовой пирамиды «Южная морская компания»: основатель компании Роберт Харлей обещал покупателям акций эксклюзивные права на торговлю с испанскими колониями в Южной Америке. Первоначальная цена акции (£120) всего за полгода увеличилась до £1000. Когда же пузырь лопнул — стоимость акции упала до £150. 
1837 — «Кризис 37-го года»: первый в истории американской биржи. 343 из 853 банков (40%) стали банкротами. Кризис вызвал рецессию в течение последующих 5 лет. 
1929 — Великая депрессия: финансовая катастрофа века означала крах экономического либерализма, установившегося в США и Европе, и рост социалистических взглядов. Президент США Обама настаивает на том, что масштаб нынешнего кризиса сопоставим с кризисом тех лет. 
1960 — Кризис доверия к американскому доллару: мировая резервная валюта была переоценена по отношению к японской иене и немецкой марке. Возрождающаяся после Второй мировой войны экономика Германии и Японии стала создавать альтернативные финансовые рынки, что ослабило влияние доллара на мировую экономику. 
1973 — Нефтяной кризис: члены ОПЕК и ряд других арабских стран прекратили поставку нефти американским и европейским компаниям. Эти действия вызвали взлет цен на нефть и крупнейший со времен Великой депрессии экономический кризис. Именно тогда мир осознал свою зависимость от нефти. 
1994 — Крушение Barrings Bank: старейший в Англии инвестбанк, в котором свои сбережения держала королевская семья, потерял $1,4 млрд на спекулятивных операциях на японской фондовой бирже. 
1997 — Азиатский финансовый кризис: волатильность финансовых рынков увеличилась в разы, что вызвало проблемы сначала в азиатской экономике, затем в странах Латинской Америки, а в 1998‑м — дефолт в России. 
2001 — Скандальный Enron: крупнейшая на тот момент в мире компания была изобличена в подделке финансовой отчетности. Это привело к банкротству компании и снижению фондовых индексов по всему миру. 
Источник: The Troiker  


 Опрос The New Times 

1. Достигла ли дна российская экономика? 
2. Когда в России закончится кризис? 
3. Во что сегодня следует вкладывать денежные средства населению? 
 
Евсей Гурвич, руководитель Экономической экспертной группы 

1. Я бы оценил вероятность того, что мы уже достигли дна, в 80%. 
2. Рост нашей экономики произойдет уже в будущем году, но это еще не означает, что кризис закончится. Кризис завершится тогда, когда восстановится уровень производства, улучшится со­с­тояние банковской системы, увеличится приток капитала и не будет дефицита бюджета. Хорошо, если мы справимся с этими проблемами за три года. 
3. ПИФы имеют большую доходность, но это очень рискованное вложение. Банковский вклад — менее опасный способ умножения сбережений, но не исключено, что в будущем году наша банковская система будет испытывать серьезные проблемы. 


×
Мы используем cookie-файлы, для сбора статистики. Отключение cookie-файлов может привести к неполадкам в работе сайта.
Продолжая пользоваться сайтом без изменения настроек, вы даете согласие на использование ваших cookie-файлов.