На прошлой неделе Международный валютный фонд объявил, что повысит прогноз роста мировой экономики в будущем году с 2,5% почти до 3%. Во главе нынешней волны роста оказались азиатские страны. Это произошло благодаря их переориентации с внешнего на внутренний спрос.
Смена ориентации
Последние 30–40 лет азиатская экономика стала своеобразной «фабрикой мира». Дешевая и многочисленная рабочая сила, мягкий инвестиционный климат (особенно для строительства заводов и фабрик «с нуля») плюс заниженные курсы валют позволили им быстро перенять у США и Европы передовые промышленные технологии.
Конечно, население азиатских стран постепенно богатело. Но рост был в основном экспортным. Так, у Китая доля экспорта с 2001-го по 2007 год выросла вдвое, достигнув 40% ВВП, отмечают экономисты Morgan Stanley. Поскольку спрос в развитых странах резко упал, наблюдатели ожидали, что спад у азиатских стран окажется достаточно глубоким, а восстановление долгим. Но местные экономики во главе с китайской быстро переориентировались. (Япония — пока исключение: там ожидается 6% снижения ВВП — см. подробнее стр. 38) «Невозможно вернуть внешнюю торговлю Китая к прежним масштабам, — цитирует Международное радио Китая Мэя Синьюя, сотрудника НИИ по международной торговле при министерстве торговли КНР. — Если мы будем настаивать на этом, то зря потратим ресурсы и силы».
Конечно, население азиатских стран постепенно богатело. Но рост был в основном экспортным. Так, у Китая доля экспорта с 2001-го по 2007 год выросла вдвое, достигнув 40% ВВП, отмечают экономисты Morgan Stanley. Поскольку спрос в развитых странах резко упал, наблюдатели ожидали, что спад у азиатских стран окажется достаточно глубоким, а восстановление долгим. Но местные экономики во главе с китайской быстро переориентировались. (Япония — пока исключение: там ожидается 6% снижения ВВП — см. подробнее стр. 38) «Невозможно вернуть внешнюю торговлю Китая к прежним масштабам, — цитирует Международное радио Китая Мэя Синьюя, сотрудника НИИ по международной торговле при министерстве торговли КНР. — Если мы будем настаивать на этом, то зря потратим ресурсы и силы».
Уже в предшествующие кризису годы азиатская экономика стала все больше и больше «завязываться» на инвестиции. А представления о сверхвысокой роли экспорта для Азии оказались несколько преувеличенными, ведь отношение добавленной стоимости, созданной при экспорте, к ВВП не так уж и велико, рассчитал экономист UBS Джонатан Андерсон. Причина в том, что азиатская промышленность сильно зависит от импорта комплектующих и материалов. Инвестиции, начавшие расти в экспортном секторе, постепенно захватили производства, работающие на внутреннего потребителя. В результате уже в прошлом году, подсчитал Артур Кробер из исследовательской компании Dragonomics, на вложения в производство экспортной продукции в Китае приходилось лишь 14% всех инвестиций. А основным двигателем роста постепенно становятся инвестиции в инфраструктуру, жилищное строительство, производство товаров длительного пользования.
Азиатские экономики медленно шли к смене модели роста. С наступлением кризиса правительства вынуждены были ускорить этот процесс. Результат налицо: в то время как экономики развитых стран G7 в среднем потеряют в этом году 3,8%, развивающиеся страны Азии вырастут более чем на 5%, пишет Economist. И делает вывод: «Западным политикам следует приготовиться к тому, что разговоров о том, что центр мировой экономики неумолимо сдвигается на Восток, станет еще больше».
Чиндонезия
Быстро растет не только Китай, к успехам которого за последнее десятилетие все привыкли, но и Корея, Тайвань, Индия. На прошлой неделе о возможном окончании рецессии объявила Малайзия, где во II квартале промышленность упала на 14,5% к прошлогоднему уровню, экспорт — на 17,3%, а инвестиции — на 9,8%. Рост вызван внутренним спросом, отметил Банк Малайзии. Ему помогает правительственная поддержка, оказанная, в частности, строителям.
Наивысшим ростом среди азиатских фондовых рынков удивила в этом году Индонезия (прирост — около 90% к середине августа). В связи с этим некоторые международные аналитики уже предлагают исключить Россию и Бразилию, испытывающих явные трудности с преодолением кризиса, из знаменитой четверки BRIC, добавив туда Индонезию. Получается новая аббревиатура — Chindonesia (Китай+Индия+Индонезия). ВВП тройки в этом году достигнет $6,4 трлн, а к 2015-му — $10 трлн, прогнозирует Николас Кэшмор из гонконгской аналитической компании CLSA, специализирующейся на азиатских фондовых рынках.
У Индонезии есть все шансы стать еще одним азиатским драконом. Она, как один из основных сырьевых поставщиков, выигрывает от роста китайской экономики. А дешевая и растущая рабочая сила (за десятилетие она вырастет на 22 млн, что эквивалентно населению целой Австралии) позволяет Индонезии активно развивать промышленность. В 2020-м в стране будут жить 262 млн человек, из них 60% — в городах, пишет Кэшмор.
Новые пузыри
Как это бывает в компьютерных играх, при переходе на следующий уровень игрока подстерегают новые проблемы. Несмотря на мировую рецессию, в Азии быстро надуваются новые пузыри на рынках акций и недвижимости. Между тем опыта раннего предупреждения пузырей у развивающихся стран нет.
В китайской банковской системе — явный избыток ликвидности, цитирует Bloomberg Гуо Шуцина, председателя China Construction Bank, второго по величине в стране. А рекордный рост кредитов — на $1,1 трлн за полгода (тогда как китайские власти планировали рост на $0,75 трлн за год) — ведет к тому, что значительная часть этих средств выплескивается на рынки недвижимости и акций, повышая риски невозвратов. Хотя китайские власти время от времени приказывают банкам остановить кредитование, всерьез заморозить кредиты они не решаются: тогда встала бы и экономика. Из-за всех этих опасений шанхайский фондовый индекс, в первом полугодии стремительно шедший вверх, упал в августе на 22%. Энди Кси, бывший экономист Morgan Stanley, полагает, что китайский рынок может упасть еще на четверть: в Поднебесной возник типичный пузырь. И активность правительств и нацбанков, которые лечат кризис печатанием денег, приводит к возникновению новых пузырей. Этот механизм будет работать, пока не уменьшится глобальный дисбаланс примерно в $1 трлн (лишние деньги у азиатских стран и экспортеров нефти против дефицита в англосаксонских странах), считает Энди Кси.
В результате азиатские страны по-прежнему заинтересованы в том, чтобы избыточные сбережения уходили за границу — прежде всего за океан. Но в относительной безопасности инвестиций в американские долговые обязательства у них есть большие сомнения: дефицит бюджета США в ближайшей перспективе не думает снижаться. Сложилась забавная ситуация: стоило американским политикам перестать учить Китай, как управлять курсом юаня, как китайские лидеры начали преподавать Штатам основы бюджетной и денежной политики, замечает Economist.
Еще одной проблемой становится для некоторых азиатских стран бюджетный дефицит. Хотя экономика Индии, несмотря на резкий спад экспорта, почти не замедлилась, в казне страны пробита заметная брешь. В 2008/09 фискальном году, который закончился 31 марта, дефицит достиг 8,3% ВВП. Дефицит бюджета придется сокращать, но это остановит и экономический рост.
Азиатские экономики медленно шли к смене модели роста. С наступлением кризиса правительства вынуждены были ускорить этот процесс. Результат налицо: в то время как экономики развитых стран G7 в среднем потеряют в этом году 3,8%, развивающиеся страны Азии вырастут более чем на 5%, пишет Economist. И делает вывод: «Западным политикам следует приготовиться к тому, что разговоров о том, что центр мировой экономики неумолимо сдвигается на Восток, станет еще больше».
Чиндонезия
Быстро растет не только Китай, к успехам которого за последнее десятилетие все привыкли, но и Корея, Тайвань, Индия. На прошлой неделе о возможном окончании рецессии объявила Малайзия, где во II квартале промышленность упала на 14,5% к прошлогоднему уровню, экспорт — на 17,3%, а инвестиции — на 9,8%. Рост вызван внутренним спросом, отметил Банк Малайзии. Ему помогает правительственная поддержка, оказанная, в частности, строителям.
Наивысшим ростом среди азиатских фондовых рынков удивила в этом году Индонезия (прирост — около 90% к середине августа). В связи с этим некоторые международные аналитики уже предлагают исключить Россию и Бразилию, испытывающих явные трудности с преодолением кризиса, из знаменитой четверки BRIC, добавив туда Индонезию. Получается новая аббревиатура — Chindonesia (Китай+Индия+Индонезия). ВВП тройки в этом году достигнет $6,4 трлн, а к 2015-му — $10 трлн, прогнозирует Николас Кэшмор из гонконгской аналитической компании CLSA, специализирующейся на азиатских фондовых рынках.
У Индонезии есть все шансы стать еще одним азиатским драконом. Она, как один из основных сырьевых поставщиков, выигрывает от роста китайской экономики. А дешевая и растущая рабочая сила (за десятилетие она вырастет на 22 млн, что эквивалентно населению целой Австралии) позволяет Индонезии активно развивать промышленность. В 2020-м в стране будут жить 262 млн человек, из них 60% — в городах, пишет Кэшмор.
Новые пузыри
Как это бывает в компьютерных играх, при переходе на следующий уровень игрока подстерегают новые проблемы. Несмотря на мировую рецессию, в Азии быстро надуваются новые пузыри на рынках акций и недвижимости. Между тем опыта раннего предупреждения пузырей у развивающихся стран нет.
В китайской банковской системе — явный избыток ликвидности, цитирует Bloomberg Гуо Шуцина, председателя China Construction Bank, второго по величине в стране. А рекордный рост кредитов — на $1,1 трлн за полгода (тогда как китайские власти планировали рост на $0,75 трлн за год) — ведет к тому, что значительная часть этих средств выплескивается на рынки недвижимости и акций, повышая риски невозвратов. Хотя китайские власти время от времени приказывают банкам остановить кредитование, всерьез заморозить кредиты они не решаются: тогда встала бы и экономика. Из-за всех этих опасений шанхайский фондовый индекс, в первом полугодии стремительно шедший вверх, упал в августе на 22%. Энди Кси, бывший экономист Morgan Stanley, полагает, что китайский рынок может упасть еще на четверть: в Поднебесной возник типичный пузырь. И активность правительств и нацбанков, которые лечат кризис печатанием денег, приводит к возникновению новых пузырей. Этот механизм будет работать, пока не уменьшится глобальный дисбаланс примерно в $1 трлн (лишние деньги у азиатских стран и экспортеров нефти против дефицита в англосаксонских странах), считает Энди Кси.
В результате азиатские страны по-прежнему заинтересованы в том, чтобы избыточные сбережения уходили за границу — прежде всего за океан. Но в относительной безопасности инвестиций в американские долговые обязательства у них есть большие сомнения: дефицит бюджета США в ближайшей перспективе не думает снижаться. Сложилась забавная ситуация: стоило американским политикам перестать учить Китай, как управлять курсом юаня, как китайские лидеры начали преподавать Штатам основы бюджетной и денежной политики, замечает Economist.
Еще одной проблемой становится для некоторых азиатских стран бюджетный дефицит. Хотя экономика Индии, несмотря на резкий спад экспорта, почти не замедлилась, в казне страны пробита заметная брешь. В 2008/09 фискальном году, который закончился 31 марта, дефицит достиг 8,3% ВВП. Дефицит бюджета придется сокращать, но это остановит и экономический рост.
