Свобода слова.
Дорого.
Поддержи The New Times.

#Главное

Эффект домино

12.10.2011 | № 33 (218) от 10 октября 2011 года

Эксперты — о падении курса евро
08_490.jpg
Насколько глубок кризис евро? Грозит ли распад еврозоне? Чем чревата нестабильность европейской валюты для рубля? На эти вопросы дают ответы эксперты The New Times

07_150_02.jpg
Сергей Алексашенко,
директор по макроэкономическим исследованиям Высшей школы экономики

Дефолт Греции — главная угроза еврозоне. Считаю, что он неизбежен в течение ближайших 6–9 месяцев. При этом он опасен не сам по себе и даже не возможные вслед за ним дефолты Португалии и Ирландии — все-таки это небольшие экономики. Но реконструкция долгов этих стран, с высокой степенью вероятности, повлечет за собой по принципу домино проблемы с рефинансированием долгов Италии и Испании — а это уже весьма значимые экономики. Далее может последовать реструктуризация долгов крупных европейских банков-держателей облигаций этих и других проблемных стран. И это уже будет сильным потрясением: европейский финансовый рынок может остановиться, как это уже было осенью 2008-го после краха Lehman Brothers. В этом случае под ударом окажется и Россия. Можно вспомнить осень 2008 года, когда закрытие мировых финансовых рынков привело к тому, что банки прекратили финансировать торговые операции, и резко упали объемы мировой торговли, которая держится на кредитах. Если этот сценарий повторится, то стоит ожидать, что цены на сырье упадут, и любые, даже самые краткосрочные заимствования получить будет безумно тяжело, а по старым долгам нужно будет срочно расплачиваться. Такой сценарий совершенно точно приведет к ослаблению рубля. Дальнейшие последствия будут зависеть от того, какую денежную и кредитную политику станут проводить власти.

07_150_01.jpg
Сергей Гуриев,
ректор Российской экономической школы

Евро, безусловно, в кризисе. Но другие валюты — доллар, иена — чувствуют себя немногим лучше. Что касается рубля, то его курс падает даже на фоне слабости американской и европейской валюты. При той инфляции, которой подвержен рубль в России, никто в мире не хочет держать эту валюту в резервах и ею рассчитываться. При инфляции даже в 8–9% годовых потери для бизнеса весьма ощутимы. В стратегическом плане для судьбы евро очень важно найти решение долговой проблемы Италии. Итальянская экономика — третья в Европе. Поэтому вопрос ее устойчивости — краеугольный для зоны евро. Считаю, что нужно ввести панъевропейское министерство финансов. Денежная политика у всех стран еврозоны — единая, а бюджетная — у каждой своя, и поэтому фактически нет механизма, который позволял бы держать все страны в заданных Маастрихтским соглашением бюджетных рамках.

07_150_03.jpg
Ричард Силла,
профессор экономики Бизнес-школы Стерн Нью-Йоркского университета (США)

Еврозоне в настоящее время явно не хватает централизованной бюджетно-налоговой политики, которая бы координировала поведение всех ее членов — это самая главная проблема. ЕС имеет один центральный банк, но при этом 17 разных налогово-бюджетных политик, которые не делают Европу полноценным единым экономическим пространством. В связи с этим я не знаю, как долго еще просуществует евро. Создав еврозону, европейцы показали, что могут идти на компромиссы ради сохранения политического союза и экономической интеграции. И сегодня наступает время, когда им следует показать, насколько далеко и на какие жертвы они готовы идти ради сохранения проекта «Единая Европа».

07_150_04.jpg
Константин Сонин,
профессор Российской экономической школы

Евро — очень успешный проект, который сейчас проходит большое и очень серьезное испытание на прочность. Надеюсь, оно будет успешно пройдено еврозоной. На месте руководства Европейского центрального банка я бы действовал более агрессивно. ЕЦБ может напечатать много денег, например, скупая долговые облигации, выпускаемые проблемными странами. Это приведет к росту инфляции, но поможет снизить долг, номинированный в евро. При этом, по всей видимости, все-таки можно жить с более высокой инфляцией, чем 3% — с привычными для Европы 5–6%. Опыт показывает, что любое ослабление ведущих валют, в том числе и евро, негативно сказывается на устойчивости рубля, его курс начинает падать. Что неудивительно: у нас совсем не тот масштаб, Россия по ВВП в 12 раз меньше, чем объединенная Европа. Кроме того, наше правительство и политическая система не вызывают такого доверия, как европейские институты. Если бы у нас в стране на протяжении 30–50 лет была устойчивая демократия и низкая инфляция, то нашему рублю в мире доверяли бы гораздо больше.

Материал подготовили Наталья Алякринская, Дмитрий Докучаев, Дмитрий Крылов





×
Мы используем cookie-файлы, для сбора статистики. Отключение cookie-файлов может привести к неполадкам в работе сайта.
Продолжая пользоваться сайтом без изменения настроек, вы даете согласие на использование ваших cookie-файлов.