Свобода слова.
Дорого.
Поддержи The New Times.

#Деньги

Приглашение на «Твист»

28.09.2011 | Грозовский Борис , Логинов Дмитрий | № 31 (216) от 26 сентября 2011 года

Скромные меры ФРС
34_240.jpg
Приглашение на «Твист». Итогов заседания Федеральной резервной системы США, проходившего 20–21 сентября, с нетерпением ждали на биржевых площадках всего мира. От принятых там решений зависело, получит ли новый импульс для роста переживающий спад фондовый рынок США, а вслед за ним и все остальные рынки ценных бумаг. Что вышло в итоге — выяснял The New Times

Вечером в среду, 21 сентября, основные американские фондовые индексы Dow Jones, Standard Poor’s 500, Nasdaq упали на 2–3%. В четверг-пятницу падение котировок продолжилось на азиатских биржах (на 6–7%), на европейских (на 3–5%) и на российских (на 7–8%). Мало того, в этот же день на мировых площадках стоимость золота впервые за несколько месяцев опустилась ниже уровня $1800 за тройскую унцию, а нефтяных фьючерсов — ниже $86 за баррель. Таким образом инвесторы «приветствовали» новые меры, принятые ФРС США для поддержки американской экономики.

Суета вокруг портфеля

От ведомства Бена Бернанке ждали провозглашения очередного — третьего по счету — этапа «количественного смягчения» (quantitative easing). В ходе предыдущих двух этапов в экономику США было «вброшено» в общей сложности $2,3 трлн. Столь же масштабных денежных вливаний рынки ожидали и на сей раз — это наверняка подбросило бы вверх фондовые индексы сначала в Америке, а затем и на остальных мировых площадках.

Но в результате двухдневных обсуждений представители ФРС не решились еще больше увеличивать свой портфель облигаций, накачивать экономику необеспеченными долларами и тем самым разгонять инфляцию. Предложенные ими меры оказались более скромными. ФРС решила заменить краткосрочные казначейские облигации (бонды) на $400 млрд долгосрочными. Смысл операции — оттянуть сроки погашения с нынешних 75 месяцев до 100. Эта мера, по замыслу ФРС, должна развязать руки инвесторам, а также поспособствовать понижению кредитных ставок и росту кредитования в стране. Любопытно, что нечто подобное со своим портфелем облигаций американские денежные власти в последний раз проделывали в 60-х годах XX века. Тогда мероприятие получило название «Операция «Твист». Биржевики поспешили нынешние меры ФРС поименовать так же.

Кроме замены краткосрочных бумаг в портфеле на долгосрочные, ФРС подтвердила свою решимость не повышать базовую процентную ставку (сейчас она предельно низкая —
0,25%), чтобы дать рынкам долгосрочный ориентир. Председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что ставки могут остаться низкими как минимум до середины 2013 года. Повышать их не следует, пока безработица не упадет ниже 7,5% (сейчас — 9,1%) либо пока инфляция не поднимется выше 4%, считает Чарльз Эванс, глава Федерального резервного банка Чикаго.

Новые меры ФРС, по оценке Macroeconomic Advisers, позволят в ближайшие пару лет повысить ВВП США на 0,4% и создать 350 тыс. рабочих мест. Это эффект, сопоставимый с завершенным несколько месяцев назад вторым раундом «количественного смягчения», на которое ФРС потратила $600 млрд.

Однако далеко не все эксперты столь же оптимистичны. «Все помнят, что операция «Твист» проводилась в 60-е годы. Но не все помнят, что тогда она не сработала, не сработает и сейчас, — считает ведущий стратег J.P. Morgan Funds Дэвид Келли. — Участники рынка постепенно понимают, что, когда уровень базовой ставки близок к нулю, ФРС не так уж много может сделать».

Богатые тоже платят

Положение в американской экономике остается серьезным: рост ВВП, по прогнозу администрации, составит в этом году всего 1,7%. Достаточно высока вероятность новой рецессии: по опросу финансистов, проведенному WSJ, — свыше 30%. В администрации Барака Обамы четко понимают: одних только усилий ФРС для того, чтобы противостоять экономическим угрозам, недостаточно. 19 сентября президент США выступил с очередной программой мер, призванных стимулировать рост экономики. Главное в них — сокращение дефицита федерального бюджета на $3,6 трлн за ближайшее десятилетие. Почти половину этой суммы ($1,5 трлн) должен обеспечить рост «налога на богатых», остальное — сокращение бюджетных расходов.

Основной ресурс экономии Обама нашел в Ираке и Афганистане — траты на военные операции сократятся на $1,1 трлн. Порядка $320 млрд предполагается сэкономить на здравоохранении, еще $260 млрд — на прочих расходах, включая субсидии фермерам. Предлагается ограничить налоговые вычеты для тех, кто зарабатывает больше $250 тыс. в год, увеличить налоги для нефтяных компаний, ввести сбор в $100 на полеты бизнес-джетов…

Но наиболее острый вопрос — предложенное Обамой повышение за следующее десятилетие налогов, уплачиваемых теми, кто зарабатывает больше $1 млн в год. Необходимость повысить налоги для 0,3% самых богатых налогоплательщиков 81-летний миллиардер Уоррен Баффет (владелец Berkshire Hathaway), сторонник и неофициальный советник Обамы, отстаивал еще во время его предвыборной кампании. «Дружественный к миллиардерам Конгресс достаточно долго баловал меня и моих друзей», — написал недавно Баффет в The New York Times.

Администрация предлагает устранить 20-процентный разрыв в ставках, по которым облагается обычный и «инвестиционный» доход (capital gains). Сейчас с обычных доходов (сверх определенной величины) нужно платить подоходный налог по самой высокой ставке — 35%, а вот классификация доходов как инвестиционных позволяет отдать государству лишь 15%. Этот порядок установил Джордж Буш еще в 2003 году. К инвестиционным у самых богатых американцев относятся до 60% доходов.

Инициатива Обамы уже встретила жесткую критику республиканцев (считается, что за них голосует больше богачей, чем за демократов, которым благоволит средний класс). «Налоговый кодекс должен реформироваться с одной целью — создать новые рабочие места. А когда планируется обложить налогом 1% национальной экономики — это похоже на классовую борьбу», — заявила Линдси Грехэм, сенатор-республиканец от Южной Каролины.

«В США налоговое бремя асимметрично — в большей степени оно сказывается на среднем классе и беднейших слоях, — считает главный стратег Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. — С точки зрения возможности получить доход и снизить дефицит бюджета — это один из тех резервов, которые до сих пор не были в достаточной мере задействованы американской администрацией».

Обама идет на популистские меры, возражает аналитик «Тройка Диалог» Антон Струченевский: «История показывает, что бедные не становятся богаче из-за того, что богатые больше платят. Скорее это порождает попытки минимизации налогов и финансовую миграцию состоятельных граждан. А Америка всегда была местом с привлекательной системой налогообложения».

Шанс на то, что предложения президента пройдут через голосование в Конгрессе в полном объеме, невелик, полагают опрошенные The New Times эксперты. «Скорее всего, одобрена будет лишь часть мер — сокращение обязательных программ федерального правительства и расходов на военные операции в Ираке и Афганистане», — считает Ярослав Лисоволик.

Впрочем, администрация Обамы не намерена отступать от своих решений. «Президент ясно дал понять, что не поддержит никакой план, требующий от одних американцев всего, а от других ничего», — отрезал пресс-секретарь Белого дома Джей Карни, отвечая на критику антикризисных мер со стороны республиканцев.





×
Мы используем cookie-файлы, для сбора статистики. Отключение cookie-файлов может привести к неполадкам в работе сайта.
Продолжая пользоваться сайтом без изменения настроек, вы даете согласие на использование ваших cookie-файлов.