Свобода слова.
Дорого.
Поддержи The New Times.

#Деньги

Игра на понижение

15.08.2011 | Бараникас Илья , Докучаев Дмитрий | № 25 (210) от 15 августа 2011 года

22_200.jpg
Снижение кредитного рейтинга США агентством Standard & Poor’s (S&P) 5 августа произвело на рынках эффект разорвавшейся бомбы: биржевые индексы, курс доллара и цены на нефть устремились вниз. Плюс к этому — долговые проблемы крупнейших экономик Европы: Италии и Испании. Все это заставило экспертов заговорить о второй волне мирового финансового кризиса. Насколько оправданы подобные опасения — выяснял The New Times

Рынки отреагировали на пересмотр рейтинга Америки с наивысшего ААА (он держался на этом уровне с 1941 года) до АА+ истерически: за два дня после демарша S&P индекс Доу-Джонса упал на 10 %. Последний раз такое было в сентябре 2008 года после краха инвестиционного банка Lehman Brothers. За Нью-Йоркской биржей последовали и остальные: азиатские индексы упали на 5–6% (до годичных минимумов), Лондонская зафиксировала падение индекса на 7%. «Инвесторы поддались панике, сбрасывая акции по всему миру», — пояснил старший аналитик финансовой компании «Анкор-инвест» Андрей Захаров. Эксперт объяснил панику совпадением негативных факторов: падающим рынкам просто не на что было опереться, говорит он, ведь в эти же дни была обнародована американская макроэкономическая статистика, которая свидетельствовала, что США так и не вышли из рецессии. А в Европе в то же время укрепились сомнения в платежеспособности итальянской и испанской экономики, и доходность по их гособлигациям превысила рекордные 6%.

Весь мир ждал заседания Федеральной резервной системы (ФРС) 9 августа — будет ли повышена базовая ставка в США?* * Базовая ставка определяет минимальный процент по любым видам кредитов, который выдают коммерческие банки. Семью голосами против трех было принято решение о том, что ставка останется на рекордно низком уровне 0–0,25% годовых до середины 2013 года. ФРС таким образом дала понять инвесторам: покупка акций на фондовом рынке более выгодна, чем вложение средств в валюту или сырье, объясняет главный экономист MF Global Джеймс О’Салливан.

На рынке тут же последовала коррекция, акции начали подниматься в цене, индекс Доу-Джонса отыграл 2%, стали подниматься рынки в Европе и Азии. Но это продлилось недолго: 10 августа возобновилось падение (те же 2%), а 11-го рост был минимальным (1%). На момент подписания номера подъем на биржах Америки и Европы продолжался, но падение 5–8 августа отыграно еще не было.

Игра на понижение

Решению S&P понизить рейтинг США предшествовала активная переписка между агентством и администрацией Барака Обамы. Агентство поставило рейтинг США на пересмотр еще 18 апреля, заявив, что власти должны выработать план сокращения внешнего долга и дефицита бюджета. Соответствующие расчеты были направлены в американский минфин. В течение последнего месяца S&P предупреждало, что только сокращение расходов бюджета на $4 трлн способно предотвратить понижение. Однако Конгресс одобрил план, включавший сокращение лишь на $2,4 трлн в течение 10 лет. «Снижение рейтинга отражает наше мнение, что недавно согласованный Конгрессом и администрацией план фискальной консолидации недостаточен, с нашей точки зрения, для стабилизации динамики государственного долга в среднесрочной перспективе», — говорится в письме S&P, направленном в администрацию накануне исторического решения.

Сразу после объявления этой сенсационной новости минфин США заявил, что агентство, выстраивая прогноз роста кредитной задолженности, ошиблось в расчетах на $2,1 трлн. Тем не менее S&P не только оставило свое решение в силе, но и вдобавок снизило долгосрочные рейтинги крупнейших американских ипотечных агентств — Fannie Mae и Freddie Mac, тех самых, которые во время кризиса 2008 года оказались обладателями огромных пакетов «мусорных бумаг» и спаслись только благодаря многомиллиардным вливаниям из бюджета.

Эксперты сразу же заговорили о том, что три года назад S&P не стало снижать наивысший рейтинг этих финансовых институтов, равно как и обанкротившегося Lehman Brothers. Тогда многие обвиняли рейтинговые агентства: они не выполняют свою главную функцию и не предупреждают инвесторов о возможных рисках. На это аналитики S&P отвечают: причиной нынешнего снижения рейтинга США стала неспособность Белого дома договориться с республиканцами в Конгрессе о поднятии потолка госдолга (подробнее — в интервью на стр. 24) Агентство грозит понизить рейтинг и дальше — до АА в ближайшие два года, если сокращение расходов будет идти медленнее, чем запланировано, процентные ставки вырастут или «новое финансовое давление» приведет к повышению внешнего госдолга. В то же время другие влиятельные агентства Moody’s и Fitch Ratings подтвердили высший рейтинг США, после того как Барак Обама подписал законопроект, предотвративший технический дефолт 2 августа. «Доллар как основная резервная валюта обеспечивает непревзойденный уровень доступа к финансовым средствам, а это означает, что правительство США может поддерживать более высокий уровень долга по сравнению с другими правительствами», — пояснил аналитик агентства Moody’s Стивен Хесс.
22_GR_01.jpg
Аналитики хреновы

Американский телеэфир заполнен гневными уличными интервью. «Standard & Poor’s? Из-за них, аналитиков хреновых, и образовался кризис, а мы все теперь страдаем», — возмущается продавец магазина на нью-йоркской Таймс-сквер. Скандально знаменитый кинорежиссер Майкл Мур, получивший в свое время «Оскар» и главный приз Каннского фестиваля за фильм «Фаренгейт 9/11», прямым текстом призывает арестовать главу агентства S&P Джона Чемберса: «Эти рейтинговые преступники обрушили экономику в 2008 году и сейчас сделают то же самое». Возможно, тех, кто призывает к столь решительным мерам, вдохновляет пример итальянских властей: после того как агентства Moody’s и S&P предупредили о возможном снижении кредитного рейтинга страны, в их офисах немедленно были проведены обыски и выемка документов.

Информагентство Рейтер напоминает о том, что S&P — американская компания, и, по мнению многих, виновна, как и другие рейтинговые агентства, в кризисе 2007–2008 годов: «А теперь они же судят государства, которым пришлось разрушить свои бухгалтерские балансы, спасая во имя предотвращения финансового коллапса банки, пострадавшие от негодных финансовых инструментов, которым рейтинговые агентства давали благословение».
22_GR_02.jpg
Напечатаем и раздадим

Большинство американских экономистов отвергает саму мысль о том, что правительство в какой-то момент окажется неспособным выполнять свои финансовые обязательства. Риск для кредиторов — нулевой, говорит Алан Гринспэн, бывший глава ФРС США, ведь правительство США само эмитирует те самые доллары, в которых выражены его международные обязательства. Напечатает — и раздаст долги. Самый известный инвестор планеты Уоррен Баффет сказал по поводу снижения рейтинга, что он присудил бы казначейским обязательствам США оценку АААА, если бы такой рейтинг существовал.

Потеря трех «А» может больно ударить по американским компаниям, на длительный период повысив стоимость заимствований, а также процентов по ипотеке и автокредитам, связанным с казначейскими ставками. Видный американский экономист Нуриэль Рубини, прославившийся сколь точными, столь и пессимистическими прогнозами, говорит, что мир вступил в эпоху длительной финансовой нестабильности. Ее следствием, считает эксперт, станет то, что «компании во всем мире будут сидеть на гигантских мешках денег, выжидая, пока закончится нынешняя эпоха политико-экономической неопределенности». Ну а дальше замкнутый круг: если компании «жмут копейку», значит, не будет новых рабочих мест, у людей не будет денег, которые, соответственно, не поступят в экономику, и ее ждет новый спад.

По подсчетам JPMorgan Chase, понижение рейтинга поднимет стоимость обслуживания госдолга на $100 млрд в год* * В 2010 г. долговые выплаты составили $414 млрд, или 2,7% ВВП . «Это понижение — свидетельство того, что мы не можем навести порядок в доме, — признает стратег LPL Financial Энтони Валери. — Суверенный кредитный рейтинг США будет оставаться под давлением еще многие годы».





×
Мы используем cookie-файлы, для сбора статистики. Отключение cookie-файлов может привести к неполадкам в работе сайта.
Продолжая пользоваться сайтом без изменения настроек, вы даете согласие на использование ваших cookie-файлов.