Свобода слова.
Дорого.
Поддержи The New Times.

#Главное

Ралли с препятствиями

28.12.2010 | Блант Максим , Докучаев Дмитрий | № 44-45 от 27 декабря 2010 года

Голубые фишки меняют ориентацию
15-GR1.jpg

Ралли с препятствиями. Российский фондовый рынок вырос в 2010 году более чем на 20%. Однако даже при столь впечатляющей динамике индексы отечественных «голубых фишек» еще далеки от своих докризисных значений. Что произойдет с ними в 2011 году?

Биржевые игроки ждут предновогодних дней с тем же нетерпением, что и продавцы елочных игрушек. По традиции, на фондовом рынке перед рождественскими каникулами начинается так называемое «новогоднее ралли» — цены акций многих перспективных компаний устремляются вверх. И если биржевики правильно «поймают волну», они могут серьезно на этом заработать.

Капризная «нефтянка»

Российский рынок акций не разочаровал: только за период с 13-го по 20 декабря фондовые индексы прибавили 2%. А всего за год они выросли на 21–22%* *С 1 января по 22 декабря 2010 г. индекс ММВБ вырос с 1360 до 1670 пунктов, а индекс РТС — с 1425 до 1760 пунктов..

Рост российского рынка, ведущую роль на котором играют акции компаний сырьевого сектора, проще всего объяснить высокой ценой нефти, которая за год подорожала на 17%. Однако парадокс заключается в том, что как раз акции «нефтянки» отнюдь не были лидерами роста в 2010-м. «Акции ведущих отечественных топливных компаний продемонстрировали в этом году плохую динамику. Рост котировок «ЛУКОЙЛа» и «Татнефти» составил всего порядка 5%, а акции «Роснефти» вообще упали на 13%, тяжело пережив отмену льготных ставок НДПИ на нефть восточносибирских месторождений», — говорит аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев.

При этом многие эксперты сомневаются в том, что в следующем году бумаги нефтяной отрасли сильно прибавят в цене. Аналитики дают тому несколько объяснений. Минфин повышает налоговую нагрузку на экономику, причем серьезное бремя ложится на нефтяные компании, которые столкнутся с ростом налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Кроме того, для частных компаний сырьевого сектора в России сейчас далеко не лучшие времена: самые привлекательные месторождения без конкурса достаются государственным «Роснефти» или «Газпрому» (в частности, на шельфе Карского, Баренцева и Черного морей). Наконец, судьба Михаила Ходорковского не вселяет оптимизма в держателей бумаг российской «нефтянки».

Недооцененные

Зато у российского фондового рынка новые лидеры — «Полиметалл», «Северсталь» и НОВАТЭК, акции которых поднялись в цене за год на 100% и выше. «Бумаги «Полиметалла» выросли почти в два раза благодаря высоким ценам на драгметаллы, НОВАТЭК и «Северсталь» привлекают инвесторов успешной реализацией новых проектов, пользующихся явной поддержкой на уровне правительства», — объясняет секрет успеха трейдер управления торговли акциями Ситибанка Джон Хейзел.

 

Спекулятивный капитал склонен спасаться бегством из России при малейших потрясениях на ведущих мировых площадках  


 

Вплотную за лидерами по темпам роста (90% за год) — акции телекоммуникационных компаний. Станислав Клещев из ВТБ24 объясняет это грядущей реорганизацией «Связьинвеста», в результате которой акции региональных «дочек» холдинга будут присоединяться к «Ростелекому», и следовательно, в отрасли будет создан «новый национальный чемпион».

Есть свои фавориты и в других секторах рынка. Биржевые игроки явно оценили операцию по спасению АвтоВАЗа за государственный счет. Благодаря программе утилизации автомобилей и прямым госвливаниям в уставный капитал компании капитализация автозавода восстановилась практически до предкризисного уровня. В результате акции АвтоВАЗа выросли в 2,5 раза. Не обошли вниманием биржевики недавнюю сделку по приобретению «Вимм-Билль-Данна» американской PepsiCo по цене «выше рынка» ($3,8 млрд), что привело к взрывному росту котировок акций компании под конец года и вывело бумаги в лидеры роста в продовольственном секторе (+70% за год).

В банковском сегменте очень хорошая динамика была показана акциями Сбербанка. «Его прибыль в этом году будет рекордной за всю историю — свыше 160 млрд рублей. Дополнительным плюсом Сбербанка является наличие четкой среднесрочной стратегии развития, которой банк придерживается», — говорит замначальника аналитического отдела «Инвесткафе» Александра Лозовая.

Продолжат ли эти компании рост капитализации в 2011 году? Аналитики не исключают. «Российский фондовый рынок остается недооцененным, и ему явно есть куда расти в 2011 году», — считает начальник аналитического отдела УК «КапиталЪ» Сергей Карыхалин. Среди фаворитов 2011 года, по мнению Джона Хейзела из Ситибанка, — акции компаний, пользующихся безусловной поддержкой государства: «Газпрома», Сбербанка, «Газпромнефти», «Транснефти». Такой набор фаворитов явно демонстрирует правила игры, сложившиеся на российском рынке: хочешь расти — принадлежи государству или, по крайней мере, крепко дружи с ним.

Впрочем, аналитики не исключают появления и других «точек роста» на российском фондовом рынке в следующем году. В частности, могут «рвануть» акции, относящиеся к сегментам металлургии и добычи, которые все еще сильно недооценены, полагает Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент». В его список потенциальных лидеров 2011 года входят бумаги «Северстали», «Мечела», «Полюс Золота». Также он ждет роста бумаг потребительского сектора, в частности, ретейлов «Магнит» и «Х5».

Риски-2011

Российский фондовый рынок в уходящем году был точным зеркалом тех процессов, что происходят в отечественной экономике вообще, — считает экономист «Тройка Диалог» Антон Струченевский: слегка выросла, но никак не достигла докризисных темпов. Так и фондовый рынок — приподнялся, но до рекордно высоких показателей 2007 года еще сильно не дотягивает: сейчас индексы РТС и ММВБ находятся на уровне 1670–1760 пунктов, а тогда зашкаливали за 2500.

При этом опрошенные The New Times эксперты обращают внимание на два фундаментальных и постоянно действующих риска, с которыми сталкивается отечественный фондовый рынок. Первое — это его высокая чувствительность к процессам, происходящим на мировых рынках акций. Кризис наглядно показал, что международный спекулятивный капитал, который доминирует на нашем фондовом рынке (по оценкам «Тройка Диалог», иностранные инвесторы обеспечивают 75% финансового капитала, оборачивающегося на российском рынке акций), склонен спасаться бегством из России при малейших потрясениях на ведущих мировых площадках.

Второе — это зависимость отечественного рынка от цены на нефть. Антон Струченевский в этой связи напоминает, что в начале кризиса, когда нефть в мире бурно дешевела, наши фондовые индексы обвалились в 5 раз, за несколько месяцев скатившись с рекордных высот (около 2550 пунктов) до уровня чуть выше 500 пунктов. С тех пор зависимость российской экономики от нефтяной конъюнктуры только выросла, а значит, и вероятность обвала котировок остается весьма высокой.

×
Мы используем cookie-файлы, для сбора статистики. Отключение cookie-файлов может привести к неполадкам в работе сайта.
Продолжая пользоваться сайтом без изменения настроек, вы даете согласие на использование ваших cookie-файлов.