Заигравшийся. Империя Олега Дерипаски, отягощенная долгами в $30 млрд, идет ко дну. Но потонуть в буре кризиса ей, скорее всего, не позволит государство. Как Олег Дерипаска оказался на грани банкротства — разбирался The New Times
На первом заседании правительственной антикризисной комиссии1 обсуждалось положение группы ГАЗ. Эксперты считают неслучайным тот факт, что для показательной помощи со стороны государства был выбран актив Олега Дерипаски, считавшегося еще недавно самым богатым человеком страны, а ныне признанного лидера совсем по другим показателям — величине потерь бизнеса и объему долгов.
Комитет кредиторов
И хотя комиссия Шувалова окончательного решения по долгам ГАЗа (свыше $1 млрд) не приняла, поручив Минэкономразвития (МЭР) доработать вопрос, характерно другое: проблемы частного бизнеса Олега Дерипаски были демонстративно подняты на государственный уровень. А при участии МЭР, по имеющейся у The New Times информации, было создано нечто вроде «комитета кредиторов» Олега Дерипаски, объединившего крупнейшие российские структуры, которым должен бизнесмен: Сбербанк, ВЭБ, ВТБ и Газпромбанк. Cам Дерипаска не скрывал перед заседанием комиссии, что его главная задача: добиться реструктуризации кредитов госбанков. В свою очередь, источник в правительстве сообщил, что если опыт санации ГАЗа с участием правительства и госбанков окажется конструктивным, то «комитет кредиторов» распространит его и на другие «социально значимые» активы олигарха.
Официальный же комментарий Белого дома, касающийся заседания комиссии Шувалова, сводится к тому, что ГАЗ был выбран в качестве первого объекта для спасения в силу своей социальной значимости (на предприятии заняты десятки тысяч работников) и перспективности разработанной менеджментом ГАЗа программы модернизации компании.
В управляющей компании Дерипаски «Базэл » заявляют, что ведут переговоры со всеми кредиторами, причем особенно активно с западными, но формат этих переговоров не раскрывают.
Долги олигарха
Финансовое положение Олега Дерипаски плачевно: общие долги всего его бизнеса оцениваются экспертами примерно в $30 млрд. Самые тяжкие «висят» на «жемчужине» бизнеса Дерипаски — ОК «РУСАЛ»: $16,3 млрд. Именно эту цифру назвал председатель совета директоров ОК «РУСАЛ» и совладелец компании (19% акций) Виктор Вексельберг. Из них $7 млрд — долги иностранным банкам, около $6,5 млрд — российским госбанкам и около $2,8 млрд — президенту группы ОНЭКСИМ и совладельцу «РУСАЛа» (14% акций) Михаилу Прохорову — за блокпакет «Норильского никеля». Более того: когда Михаил Прохоров приобретал пакет акций «РУСАЛа», то в контракт было внесено положение, по которому при определенных условиях (они не раскрываются) он имеет право вернуть Олегу Дерипаске акции обратно, а тот обязан их выкупить по заранее оговоренной цене ($7,3 млрд). Если эта схема будет реализована, то долг «РУСАЛа» превысит половину стоимости компании (на сегодня она оценивается аналитиками примерно в $40 млрд). На минувшей неделе компания обнародовала антикризисный план, согласно которому она снизит производство алюминия на 11%. На этом «РУСАЛ» надеется сэкономить $1,3 млрд за год.
Одно из последних предложений Олега Дерипаски по реструктуризации долга перед государством — погасить его привилегированными акциями.2 Пока это предложение повисло в воздухе — похоже, государству не очень нужен опутанный долгами «РУСАЛ».
Как же олигарх дошел до жизни такой? Источники, близкие к главе «РУСАЛа», утверждают, что сам Дерипаска склонен винить в своих бедах катастрофическое и резкое падение спроса на алюминий осенью прошлого года. В ту пору, свидетельствуют очевидцы, он жаловался на то, что спрос на алюминий (его основной потребитель — авиастроение) в мире неожиданно упал в два раза, а внутри России — в 4 раза. Предвидеть столь резкий обвал рынка Дерипаска оказался не в состоянии, за что и страдает до сих пор. Однако аналитики металлургического рынка считают, что подобное развитие событий просчитывалось: ведь пока спрос на алюминий в мире рос, многие компании закупали его впрок, сделав запасы на год-полтора вперед. И когда наступил кризис и возникла «напряженка» с деньгами, они решили больше на алюминий не тратиться вовсе и жить на накопленных запасах, пока они не закончатся.
Но главная ошибка Дерипаски, считают аналитики, в том, что в последние годы он проводил по всему миру агрессивную политику скупки всевозможных активов: и «родственных » алюминиевых, и энергетических, и строительных, и транспортных. «На мой взгляд, Дерипаска — плохой стратег, и у него работают плохие финансисты, отсюда некоторая «всеядность», при которой он, например, часто покупал компании, несущие значительную долговую нагрузку», — так оценивает ситуацию главный аналитик ИК «Проспект» Дмитрий Парфенов. Дерипаска «заигрался» в скупку активов — выносят свой вердикт эксперты.
Ситуация только «усугублялась» дешевыми западными кредитами, которые вплоть до осени текущего года можно было получить под 4–5% годовых. Впрочем, по словам ведущего эксперта УК «Финам-Менеджмент» Дмитрия Баранова, другие тоже брали кредиты, но не в таком количестве. Дерипаске в каком-то смысле не повезло: у него оказались как раз те отрасли — машиностроение, металлургия, строительство, которые больше всего пострадали от кризиса. Неумеренная экспансия обернулась долговой пирамидой, готовой вот-вот рухнуть.
Неотделим от государства
Однако не только доступностью дешевых денег объясняется активность Олега Дерипаски по приобретению «заводов, газет, пароходов» как в России, так и в других странах. Года полтора назад Дерипаска публично заявил о том, что готов отдать государству весь свой бизнес, причем по первому требованию. «Я не отделяю себя от государства — у меня нет других интересов», — заявил он как раз после того, как в 2007 году было в очередной раз отложено IPO «РУСАЛа».
Именно в тот период, считают некоторые эксперты, Россия ощутила себя «гарантом энергетической стабильности» в мире и форсировала приобретение западных энергетических активов, капитализация которых вряд ли могла расти. Цель была совсем иная: используя эти активы, оказывать влияние на политику тех или иных стран, в том числе и через финансирование нужных фигур и партий во время выборов. «Сформировался политический заказ, и проводником усиления российского экономического влияния на Западе стал прежде всего Олег Дерипаска», — полагает Дмитрий Парфенов.
Понятно, что установка на покупку западных активов — на западные же кредиты — исходила с самого верха. Логично предположить, что в таких случаях государство обещает поддержку тому, кто от его имени решает столь важную стратегическую задачу. Возможно, именно этот фактор объясняет ту масштабную помощь, которую сейчас Дерипаска получает по правительственной линии. Стоит напомнить, что помимо забот о ГАЗе «РУСАЛ» в минувшем ноябре получил беспрецедентный кредит от ВЭБа — $4,5 млрд, а в декабре 3 млрд рублей от Агентства по страхованию вкладов получил принадлежащий Дерипаске банк «Союз».
На пути к банкротству
Главная проблема Олега Дерипаски в том, что половина долгов того же «РУСАЛа» — это долги западным банкам, среди которых Credit Suisse, Merrill Lynch, ABN Amro, PBN Paribas. Если договориться со своими в рамках «комитета кредиторов», да еще при посредничестве правительства как-то можно, то с зарубежными партнерами все не так просто. По словам Дмитрия Парфенова, «западные банки могут занять жесткую позицию — в условиях кризиса потеря такого клиента для них не страшна». Эксперт считает, что в отношении миноритарных пакетов акций, принадлежащих должнику, банки будут широко применять margin call — получение активов за долги. Так, Дерипаска уже отдал 20-процентный пакет акций канадского производителя автокомпонентов Magna и 10-процентный — немецкой строительной компании Hochtief. Не исключено, что на очереди 25-процентная доля в австрийской строительной компании Strabag.
Другое дело — алюминиевые активы. По словам ряда экспертов, на уровне правительства принято принципиальное решение иностранцам нашу металлургию не отдавать, перекупая долги внутри России. Соответственно зарубежным кредиторам Дерипаски гораздо разумнее сейчас вести с ним переговоры о реструктуризации долгов, с тем чтобы их все-таки рано или поздно получить.
Похоже, вопрос о спасении своей империи перед Олегом Дерипаской уже не стоит. Главное для него — выйти из ситуации без больших долгов. В бизнес-сообществе поговаривают, что сейчас он лихорадочно распродает личную собственность — принадлежащие ему дома, яхты и прочее имущество — с целью заткнуть хотя бы какие-то финансовые дыры и, насколько возможно, сохранить свою репутацию. В личных же беседах олигарх выражает надежду на то, что к лету спрос на алюминий как в России, так и на мировом рынке вырастет, составив хотя бы 70–80% от докризисного уровня.
Долги металлургических холдингов на начало 2009 г., $млрд
«РУСАЛ» — 16,3
Evraz Group — 10,24
«Норникель» — 6,0
«Мечел» — 5,1
«Металлоинвест» — 4,8
Источник: Интерфакс
Империя Дерипаски: Управляющая компания — «Базовый элемент» Активы: группа En+ («РУСАЛ», «Евросибэнерго», Объединенная нефтяная группа); «Русские машины» (ГАЗ, Авиакор, «Абаканвагонмаш»); Basic Element Finance («Ингосстрах», банк «Союз»); Element Resources («Союзметаллресурс», «Континентальменеджмент»); строительные компании, медиаактивы.
Совокупная выручка за 2007 г. — $45 млрд
_______________
1 Комиссия по повышению устойчивости развития экономики под председательством первого вице-премьера Игоря Шувалова
2 Привилегированные акции не голосуют, по ним происходит только выплата дивидендов.