То, что обвал российского фондового рынка вызван ситуацией вокруг «Мечела», — очевидно. Но если бы падение объяснялось только этим, все было бы не так страшно, по крайней мере, с точки зрения перспектив отечественного рынка в целом. Оставалась надежда, что, когда ситуация с одной конкретной компанией успокоится, все вернется на свои места. Однако рынок продолжал падать и в последующие дни, пусть и не столь высокими темпами, как 25 июля, сразу после заявления Путина в Нижнем Новгороде.
Дело в том, что состояние, в котором подошел российский фондовый рынок к концу июля 2008 года, можно охарактеризовать термином «бифуркация». Это неустойчивое равновесие, когда любое заметное событие может качнуть рынок или вверх, или вниз. Причем биржевые игроки знают, что у рынка в состоянии бифуркации всегда больше вероятности начать падать, чем подниматься. Просто предпосылок для негативного развития ситуации бывает гораздо больше.
Вот и на нашем рынке сейчас наблюдается то же самое. Среди внешних факторов, к которым российский фондовый рынок очень чувствителен, следует выделить неустойчивость международных финансовых систем и заметное снижение мировых цен на нефть. Буквально накануне первого заявления Путина о «Мечеле» индекс Dow Jones упал на 2%, а цены на нефть за несколько дней снизились на $20 за баррель.
К сожалению, внутренние факторы фундаментального характера также не предвещают сегодня рынку ничего хорошего. Инфляция выходит из-под контроля. С июня 2007–го по июнь 2008-го цены производителей выросли на 28,1%. Начиная с мая резко начал замедляться прирост инвестиций в основной капитал: 10,8% в июне 2008-го по сравнению с 25,9% годом ранее. В промышленности прирост объемов производства в этом же месяце составил символические 0,9% по сравнению с 9,6% в июне 2007-го. И это не случайность, а отражение факта: экономика замедляется и достаточно резко. Таким образом, налицо ситуация, когда фондовый рынок имел все предпосылки для того, чтобы резко упасть. Он и упал. А «Мечел» — всего лишь импульс.
Главный вопрос: как будет развиваться ситуация на фондовом рынке дальше? Очень хотелось бы дать на него оптимистичный ответ. Но если фундаментальные факторы говорят, что будет хуже, значит, будет хуже: чудес в экономике не бывает. Конечно, можно надеяться на «техническую коррекцию», на «боковые тренды», но стоит признать: пока не изменятся фундаментальные факторы, связанные с промышленностью и ценами, улучшения могут носить только кратковременный, конъюнктурный характер.
И не надо думать, что речь идет всего лишь о спекулятивных играх на фондовом рынке. Ведь когда сформированы мощные предпосылки для общего понижательного тренда, игры могут быть по-настоящему проигрышными. Вот только создается впечатление, что со стороны властей явно не наблюдается понимания того, что тренд развития российской экономики действительно изменился — и не в лучшую сторону...
В связи с этим стоит напомнить, что осенью 2007 года, когда только начинала раскручиваться спираль инфляции, адекватной оценки ситуации со стороны официальных лиц тоже не было. Тогда говорили, что, мол, мировые цены на продовольствие выросли и появились ценовые сговоры внутри страны, потому и инфляция скакнула вверх. Вот и летом 2008 года, когда выходят неутешительные статистические данные по экономическому развитию в первом полугодии, чиновники предпочитают говорить о том, сколь заметно возросла рождаемость. Но рост рождаемости вряд ли поможет российскому фондовому рынку. Разве что в смысле надежды на то, что будущие поколения будут счастливее нынешних.